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2018年07月12日

【wONdEr|金融病毒】基金對同股不同權的奇怪執著

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建立時間 (HKT): 0712 15:00

我公司的規模說大不大,說小不小,不過總算部門分明,各司其職。作為family office,公司的投資資產部分可以大致上分成創投股權投資和二級市場投資,然後再分地區。

部門之間的相處唔算太差,直至有一次食飯,講起同股不同權,才發現大家都有點觀點上分歧。哪怕大家做的範籌不同,同股不同權總是關他們事。

創投派別的同事,是偏向支持同股不同權。因為創投同事只針對項目,在項目成功的前期落釘,然後搭上商業利益的順風車,直至中間找逃生門搵位exit走人。當然,最好的方法是上市,所以上市的政策改變,負責搞創投的同事也會關心。如果上市的彈性高了,可以容許同股不同權,那麼exit的成本低了、所需的時間少了,回本期也更高了,對於創投來講係好事,同事可以分更多B仔。不過,這個部門只算新手上路,暫時投資的項目尚在初期階段,距離上市尚言之尚早,幫手做好業務支援和跑多幾輪融資更實際。

二級市場的投資,即係炒股票啦。炒股票的通常都係比較抗拒同股不同權,基金業界的同行都係咁睇,公會也係偏向反對。那是因為投資風險大了,而且體制上更難由股東角度去監察董事、創辦人偷錢,做出傷害公司的行為。二級市場投資的金額不少,轉身難,如果要遇上重大企業管治變故才轉身走人,往往就太遲要輸大錢了。它們內部也訂了新投資守則,不容許認購同股不同權的新股,我沒有意見,但分析員同事如此執著,我自然say yes。有時守紀規,都係資產管理的藝術。

兩邊同事的爭論都唔會有對錯之分。我作為管理層,只是觀察,沒有意見和想法。但若如果兩邊的同事各有意見,而又可以維持不太親密和諧的關係,那對管理來講是好事,因為可以互相制衡,維持權力和話語權的均衡。這也有點對應毛主席所講:「天下大難,才能達成天下大治。」

作者簡介:
伊波拉
隱形對沖基金經理,也會處理創投和上市公司項目。如果本質上我係一個金融古惑仔,咁我就係雙花紅棍。

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