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2018年12月21日

43億垃圾債下月到期
港航缺水危危乎

【本報訊】香港航空今年下半年開始,九名董事中竟有五位「跳機」辭職,包括今年1月始獲委任為董事及副主席的前警務處長鄧竟成,市場認為情況極不尋常。本報循香港航空的財務狀況追查,發現港航有一筆明年1月20日到期、總值5.5億美元(約43億港元)的債券需要償還。不尋常之處,是這筆債券的到期收益率曾高達65厘,已屬垃圾級別,反映投資者認為有違約風險。港航債務深重,若未能撲得應急錢,或有清盤危機。

記者:邱曉欣 鍾耀恆 湯正巧 孫樂祈

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今年初,港航瘋狂催谷任飛日本、韓國等地的經濟艙及商務艙年票,到明年3月才到期。有網民早已質疑其做法猶如快將倒閉的健身中心,結業前四出推銷套票。旅客未趕得及「跳機」,港航的董事已率先行動。

鄧竟成「跳機」曾飆上65厘息

今年7月起,九名董事中已有五人分別於7月、8月、10月及11月辭職。其中鄧竟成接受傳媒查詢時,簡單指「跳機」是「想多啲時間畀自己」。他未有透露的是港航或陷入債務危機。本報翻查發債資料,發現港航2016年至今共發行四次企業債。有一筆明年1月20日到期,需償還債務金額為5.5億美元(約43億港元)。債券票面息率6.9厘,到期收益率今年9月仍徘徊10厘水平,9月中旬突抽高一倍至20厘,11月再飆至50厘,與董事跳機時間脗合。上周四息率更衝上65厘,及至近日稍回落至46厘水平。

有熟悉債券運作者表示,這息率的企業債已屬垃圾級別,反映投資者在市場上瘋狂拋售套現。惠理集團(806)大中華基金和富達國際,均持有港航債券。

原有大股東海航集團本為港航的大靠山,不過去年海航出售34.39%股權予獨立第三方Frontier Investment Partner L.P.,目前通過A股上市公司海南航空持港航27.02%股權,退居第二大股東。今年1月,港航首席財務官羅嘉奇曾表示,海航將不再是港航的控股股東,未來不再向港航提供融資。

由於港航是私人公司,外界難以具體掌握其財務狀況,但從一些相關文件中仍可見端倪。根據港航發行債券說明書,其2013至2015年飛機租用收入逾10億,全部來自海航集團關連公司,其中海南航空佔大部份。但從2015年起,由海南航空租用飛機的租金收入持續下降,導致香港航空盈利減少。按債券說明書、以及海南航空應佔利潤及淨值變動來推算港航盈利,2016年、2017年盈利為2.56億元人民幣及1.2億元人民幣,2018年轉盈為虧,蝕1.67億元人民幣,顯示經營狀況有惡化迹象。

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月前向兩中資銀行借貸12億

根據港航及海航過去債券說明書,估計港航約有300億港元資產,大部份為飛機及飛機按金等,淨資產約78億元,推算出負債超過200億元。今年8月及10月,港航向兩家中資銀行興業銀行(香港分行)及永隆銀行,申請共12億元循環貸款,不過這筆資金相信遠未能覆蓋缺口。本報向中資銀行企業融資部人士查詢,最近並無其他銀行向港航提供任何銀團貸款,港航亦無發行新債,究竟港航下月能否如期還款,快將揭盅。

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