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2017年03月03日

香港經濟或被瘋狂地價拖垮
(經濟學家、冠域商業及經濟研究中心主任 關焯照) - 關焯照

美國預期今年加息或會影響香港樓價,但同時內地的資金亦不斷湧入香港樓市。資料圖片

美國總統特朗普首次在國會發表演說。在演說之前,不少共和黨議員懷着戰戰兢兢的心情,希望狂人不要大出洋相。然而,特朗普的確是老狐狸,能夠控制情緒並交出漂亮的演說,按美國本地的民調機構的調查結果,超過一半有收看這場國會演說的市民反應積極,而更有超過七成觀眾對特朗普的經濟政策感到滿意。
這次特朗普的演說表現的確優於預期,有助他推行動重要政策,尤其是在推出1萬億美元基礎設施建設項目,對通脹期望、就業和經濟信心會有提振作用。回顧奧巴馬時代,金融海嘯的殺傷力相當厲害,為了挽救經濟,聯儲局前主席伯南克採用超低利率和量化寬鬆措施以挽救經濟,經過幾年的不斷量化和人為地將息率壓低至接近零水平,美國經濟仍未能展現穩定復蘇兆頭,其中一個原因是通脹低企,猶幸,新總統新思維,特朗普以他商家的智慧,指出美國長期處於超低息環境是不健康的,特別是有部份資金不肯作出商業投資,反而用作炒買資產價格。另外,特朗普認識到非典型貨幣措施已行至盡頭,因此決定以擴張性財政政策來刺激經濟和通脹期望,現在看來,有實戰經驗的特朗普的確遠勝伯南克這位書生。
美國經濟加速看來沒有懸念了,領先指標包括消費者信心和商業情緒均持續走高,顯示內需和商業投資將會轉強,加上政府基建開支大增,這些正面力量足夠把美國經濟逐步推前,假若大家有留意最近兩個月的美國通脹數據,便會發現內部通脹開始升溫,這明顯創造有利條件給予聯儲局加息,而按利息期貨顯示,聯儲局在3月中加息的機會已超過八成,看來聯儲局啟動真正加息周期已不能避免了。
不少本地經濟分析員仍然相信聯儲局於今年只會加息一至兩次,理據是當局不希望加息太快,窒礙經濟擴張步伐。筆者不認同這個看法,因為無論在維護聯儲局制訂政策的聲譽和防止通脹失控,今年美息將會調升起碼三次,筆者不排除一旦美股升勢太快,為了防止股市變成泡沫,聯儲局再加息的速度可以更加快。
美國的加息預期看來越來越強,美元指數也開始攀升,雖然特朗普多次指出美元匯價過強是不利美國經濟,但始終針沒兩頭利,美國經濟表現優於其他經濟大國只會驅使美匯持續轉強,外圍資金不斷流入美國,這個故事的情節已在過去兩三個月慢慢落實了。
在聯匯制度下,香港將會進入加息周期已變得頗清楚,然而內地資金在過去兩三季持續湧港投地,令致香港地價極之昂貴,現時本地房地產市場已變得非常不健康,尤其是內地地產商瘋價買地已對政府的土地政策帶來嚴重的負面影響,如果香港政府沒有相應對策解決內地地產商的投地問題,香港經濟將會被瘋狂地價拖垮。
http://www.acecentre.hk

關焯照
經濟學家、冠域商業及經濟研究中心主任

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