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2016年08月26日
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美國經濟短期出現衰退?
(經濟學家、冠域商業及經濟研究中心主任 關焯照) - 關焯照

美國經濟前景仍然不明朗,甚至有預測短期會出現衰退。資料圖片

CNBC財經台記者John Schoen於周三撰文指出,三項美國經濟數據預示美國經濟將在未來一至兩季出現衰退。
第一個經濟衰退的訊號是來自商業投資(business investment)。Schoen指出,自上世紀七十年代至去年,商業投資按年收縮曾出現7次,而有6次是正確地預測美國經濟衰退會在短期內出現。這情況在最近一季再次發生,似乎提醒大家,美國經濟有頗大機會墮入衰退深淵。
第二個訊號是農業機器(farm machinery)投資水平從高位大幅下跌三成,顯示商業投資下降的層面已由原先的原油板塊擴散至農業板塊。
最後一個訊號是運送器材(transportation equipment)投資也從高位回落。由於能源(原油及燃氣)價格急跌,最終驅使能源企業大幅削減運送器材投資,拖低商業投資。
誠然,單憑以上幾項經濟數據來評估美國經濟走勢,未必令人相信美國經濟步入明顯放緩期甚至衰退,尤其是Scheon參考農業機器和運送器材兩個較不被人注意的數據。然而,其他較受市場注意的經濟領先指標,例如消費信心和製造業採購經理指數,也同時發出較悲觀的訊號,美國經濟是值得擔心。
以8月密歇根大學消費情緒指數初值為例,指數只錄得90.4,低於市場預期的91.5,反映美國市民的消費意欲略為轉差。對一向以內需支持的美國經濟動力來說,這肯定不是好兆頭。此外,今年8月製造業採購經理指數轉弱至52.1,低過上月的52.9,這結果也指出採購經理的經濟信心略為轉差。
整體而言,筆者認為今年下半年,美國經濟是有頗大機會持續上半年的疲態,至於會否出現經濟衰退仍是未知之數。但現時美國經濟最大的問題是處於長期低迷或呆滯狀況,尤其是經濟增長正在持續減慢,這亦令聯儲局難以改變低息環境,要退市難過登天。
按今年6月聯儲局議息後公佈的未來幾年經濟預測,2016至18年的每年經濟增長均是2%(以中位數計算),即是低於美國潛在增長(potential growth)2.5%至3%。如果這情況不斷惡化,美國政府的債務問題將會演變為極大危機。
在2008至09年金融海嘯發生之前,美國政府(或公共)債務佔GDP只是約6成多,但金融海嘯爆發後,這個比率急升,在2015年,美國政府債務佔GDP已高達104.07%。最諷刺的是,自2009年至今,美國已進入7年半的經濟擴張期,無奈,債務問題仍持續惡化,以現時美國經濟增長有極大機會減弱的影響下,美國政府債務繼續上升,最後只會出現財政墮崖,筆者也不敢想像環球經濟轉壞的狀況了!
http://www.acecentre.hk

關焯照
經濟學家、冠域商業及經濟研究中心主任

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