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2015年01月16日

油價回落是救世主
(經濟學家、冠域商業及經濟研究中心主任 關焯照) - 關焯照

油價持續下跌或會對經濟帶來正面影響。資料圖片

近期石油價格暴挫已成為金融市場焦點。自上年9月蘇格蘭獨立公投後,油價即開始從高位95美元展開跌浪,在上年12月,其下跌的速度更突然加快,在今個月13日,油價竟然一度跌至44.19美元,較上年9月的高位95美元下跌了51美元,跌幅高達53%。這種急跌絕對可以媲美2008至09年金融海嘯爆發時油價急挫的情況。
今次油價大幅下滑令不少投資者感到意外。因為很多大型銀行和權威研究機構均預測2015年的經濟應有不俗增長。無奈,中國、歐洲和日本經濟太不爭氣,竟然同時出現增長放緩的問題,驅使石油價格面對龐大下調壓力。但有陰謀論者提出,現在美國、歐盟成員國和石油輸出國組織(OPEC)合謀推低油價,用意是制裁以出口石油能源賺取外匯的俄羅斯。從表面來分析,這經濟制裁看是非常成功。油價瘋跌不但令俄羅斯盧布大幅貶值,而且更重創其經濟的穩定性。難怪俄國強人「普京大帝」,近來已在國際政壇收聲。因為他已被美國及其盟友找到死穴,從前氣燄十足的普京,已變成一個「病夫」了。
現時市場最擔心的是油價大跌將會引發全球通縮,而幾個經濟增長明顯放緩的大國肯定要面對更大經濟困難。但筆者卻持有相反意見,油價下跌對全球經濟是一件好事,因為持續量化寬鬆的政策已明顯不能改變大經濟體例如日本和歐元區的衰退命運。加上中國面對不少結構性問題,即使放水也未必能夠令其下滑的經濟穩定下來。大家可以細想,在過去幾年,大國採取量寬或甚至無限量寬不外乎是以一個泡沫去掩蓋以前泡沫爆破的後遺症。即使量寬能夠短暫谷起經濟,但始終結構性問題是需要對症下藥。但過去六年的量寬只可視為買時間去找出解決問題的方法。如果最後也找不到解決方法,全球經濟仍是難逃一劫。
但油價下挫卻帶來曙光。筆者一向認為以量寬救市只是吃退燒藥治肺炎,不能令百病纏身的經濟大國復原。但過去幾個月的油價大幅調整卻展示一個好兆頭,由於美國在採探頁岩氣的科技有所突破,這不但令美國成為頁岩氣生產大國,而且更因為採探能源的能力大增而令美國在已探得的石油儲量大升。從近幾年美國在產油量急升已證明美國已開始步向自給自足的階段,更可能在十年八載後,成為石油及頁岩氣出口國。屆時的能源價格肯定會處於一個非常健康的水平。
油價持續尋底也影響到原材料、重金屬及工業投入等價格。如果讀者有留意近期的銅、鐵等價格不斷下跌,正好反映生產成本變得較以往便宜。如果大家要找出主因,不外乎是中國經濟放緩和油價下挫帶來的影響。但歸根究柢,美國在開採能源的技術能夠有突破也是一個非常重要因素。
工業大國多是不能在石油生產方面自給自足,一旦油價大跌,這些國家在石油支出肯定大減,而與石油有關的行業(除了產油業)包括運輸業、製造業或旅遊業均可受惠。如果你是以車代步,在汽油方面的支出一定減少了。但你會否將節省汽油的支出用作消費呢?筆者相信不少市民也會有這選擇,這不是會令消費上升嗎?對經濟來說,這絕對是好事。
http://acecentre.hk

關焯照
經濟學家、冠域商業及經濟研究中心主任

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