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2015年01月12日

除牌再上市現真空期
長和重組欠細節  MPF恐受影響

【李嘉誠遷冊】
【本報訊】長和系重組細節安排欠奉,玩謝金融界!首富李嘉誠上周五突公佈長實及和黃世紀重組,兩股今日開市隨時爆升一成,但基金界正為和黃除牌再上市之間的真空期頭痕,憂慮同一資產短時間沽出再買入,會大增成本之餘,亦會導致市場混亂,而單計環球持有長和股份的交易所買賣基金(ETF),已牽涉逾150億元。
記者:林靜 孔雪茵

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長實及和黃將重組合併,兩股美國預託證券(ADR)上周五分別爆升11.8%及10.1%。根據計劃,長實將易名長和,和黃則除牌,而分拆出來的地產業務,日後將以長地之名再掛牌。由於長實及和黃均為恒生指數成份股,計劃將如何影響指數比重,以及長地上市後可否再躋身藍籌,恒指公司早前指仍未有定案。
統計環球有份追蹤長實及和黃的指數超過120隻,牽涉以百計的ETF中,合共持有73.3億元市值的長實股份,以及81.5億元的和黃股份;另外,單計滙豐/恒生、友邦及宏利三間龍頭強積金(MPF)受託人,旗下港股強積金中有公佈的長和持倉,市值亦達12億元。

剔出再納入藍籌惹混亂

事實上,和黃董事總經理霍建寧上周五會見傳媒時,被問到長和及長地的藍籌地位,他即答無問題,更稱可與記者「一蚊賭十蚊」,不會出現真空期。講完後他望向律師代表,對方未確實他的回應,霍再問收購財務顧問滙豐,對方稱未與指數公司溝通。得不到「零真空期」保證的霍建寧於是改口風,讚賞提問記者問得好。
有熟悉指數基金運作的金融人士相信,三間主要指數公司(恒指公司、MSCI及富時)會以減低市場混亂及震盪為前提,彈性處理長和在指數一出一入的安排,「如果真係要大家沽完貨,轉個頭又買番,基金成本好重,亦都會令市場好亂」。他認為,長和若要盡快重新加入指數,關鍵在於由長實、和黃退市,以至新長和上市的真空期有多快,「如果十日、八日,肯定有機會酌情處理」。他補充,長實、和黃合併後再分為長和、長地,理論上資產不變,只是重新分配到不同公司。舊公司除牌後,股東持有兩間新公司未上市股份的真空期,等同公司停牌,「直至重新上市同一日,恢復藍籌身份,就可以減低指數基金一買一賣的工夫」。
東驥基金管理公司董事總經理龐寶林表示,是次重組是歷來首見,除了恒指,其餘有份追蹤長實及和黃的指數、如廣泛獲環球投資者應用的MSCI香港又是否會一致處理,亦是關鍵。他相信真空期間以及剔出再納入藍籌會引起買賣混亂,並相信市場短線會以兩股用配對交易(pair trade),一買一賣賺差價,令市況更形波動。

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