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2014年06月16日

香港經濟不太冷?
(經濟學家 冠域商業及經濟研究中心主任 關焯照) - 關焯照

四月香港零售業銷售額跌近一成,令業界反對削減自由行。資料圖片

財政司司長曾俊華在上周一到立法會簡介香港現時的經濟狀況。由於環球經濟存在不少不明朗因素,曾俊華表示政府有機會下調今年的全年經濟預測。
最近公佈的幾個重要經濟數據的確差強人意。例如,今年4月份整體出口較上年同期下降1.6%。而同月的零售銷售量也出現按年下挫9.5%,尤其是珠寶首飾、鐘錶及名貴禮物的銷售量更勁跌37.7%,顯示訪港的內地旅客的消費模式正在改變。對此,曾俊華在簡介會表示對4月份的零售數據感到擔心,一旦情況持續,本地零售業將面臨衝擊,同時會為香港經濟就業市場造成頗大的負面影響。

政府在年初預測2014年度的經濟增長是3至4%。但上月公佈的今年第一季的經濟增長只有2.5%,明顯低於政府的預測範圍。要今年經濟達至3%或以上增長,今年餘下三季的經濟增長一定要高於第一季。這情況是否可以出現呢?筆者的答案是:「絕對有可能」,原因有二:
第一,未來幾季的本地出口將會有所改善。雖然曾俊華在簡介會上指出本地貨物出口值在今年4月按年下跌,擔心疲弱的外圍經濟表現拖累香港的經濟增長。但筆者並不認同其分析。4月份的貨物出口貨值出現負增長,因為上年同期的出口數字突然急升,引致出現「基數大」的技術性問題。但如果曾俊華和他的經濟研究團隊有留意傳媒報道,上年三、四月的中國出口數據出現造假,例如,在這兩個月期間,有大量的「假出口」貨物僅在「境外一日遊」後便被運回境內,這種「出口發水」,令中國出口數量急升,最終大幅推高本地出口數量(附表)。
假的真不了。中央政府在上年五月開始調查「假出口」活動,隨着內地政府推出打擊數據造假措施,上年五、六月的中國出口和香港出口均出現急挫,這變相令今年五、六月的本地出口,由於上年同期基數細的影響,將會出現不俗的增長。至於下半年的本地出口表現應該維持平穩,主要原因是上年同期的出口數據只有溫和增長。另外,主要經濟體包括美國和歐元區的季度經濟預期有不俗的表現,對香港出口有正面的支持。
第二,私人消費支出未必出現持續減速。雖然今年第一季的內部消費增長只有2%,這是自2009年後最低的增幅。但中文大學質素研究中心最近公佈「消費信心調查」結果,顯示香港市民的消費情緒相對穩定,未有出現惡化情況。另外,在內地適度放鬆貨幣政策的影響下,今年港股可能有不俗的表現。一旦股市變得樂觀,股價飆升將產生財富效應和帶動消費信心,對私人消費支出方面,是有提振作用。
現時政府和市場分析員以內地旅客的數量可能減少的理由看淡本地零售業的表現。但即使零售業增長放緩也未必是一件壞事。本地商舖租金之貴是世界著名,但高昂的租金正在蠶食本地零售業的生存空間,加上自由行令至零售業過於單一化,筆者認為香港政府是時候想清楚,現在是否一個適合的時刻讓本地零售業軟着陸,以換取這行業的中長遠健康發展。
http://acecentre.hk

關焯照
經濟學家 冠域商業及經濟研究中心主任

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