蘋果日報 | APPLE DAILY
› 選擇地區
三藩市
紐約
洛杉磯
其他美國地區
2014年06月09日
馬上成為壹會員

歐央行奇招 救不了歐豬
(資深傳媒人 盧峯) - 盧峯

歐洲央行行長德拉吉日前將基準利率下調到0.15%,希望刺激歐元區經濟增長。

金融海嘯前,中央銀行行長的典範是聯儲局前主席格林斯潘,他總是滿臉嚴肅,言詞模糊曖昧,要人像猜啞謎般解讀片言隻語。此外,他們不輕易出手,也不會搞甚麼花招,頂多在兩次議息會議期間突然加息、減息而已。
金融海嘯後各地央行行長都變了大冒險家,不但言詞大膽進取,政策措施更是一個比一個出格,一個比一個「瘋狂」,有的措施更是只在書本出現過,從沒在實體經濟中應用。
格老的接班人伯南克是先行者,他○八年底把利率減至接近零仍不滿意,其後一年多還要來三次量化寬鬆(QE1-3),希望以水浸市場的方式救活美國經濟。直到今年初聯儲局才開始削減買債規模,開始放棄伯老的QE。去年才上任的日本新央行行長黑田東彥不讓伯老專美,他為了打破困擾日本近二十年的通脹,為了配合首相安倍晉三的刺激經濟措施,甫接任便宣佈進一步開水喉,調高通脹目標到2%,並大幅擴大日本貨幣基礎一倍,希望以超大量的貨幣滾動催谷通脹、鼓勵消費及就業。
歐洲央行向來規行矩步,只集中對付通脹,其他目標如經濟增長或就業基本上袖手旁觀。可現任行長德拉吉前年上任後情況逆轉,他言論活潑出位,沒有把歐央行角色局限在抗通脹,捍衞歐元、避免歐豬國家再出現金融系統危機也成了工作重點。在上周的議息會議後,德拉吉和歐央行除了把利率降至0.15%外,更首次推出負利率政策,向把資金「放」在歐央行的銀行及金融機構收取利息,希望藉此鼓勵銀行不要再囤積資金,改為增加貸款,從而刺激經濟。新措施想把歐元匯價推低,提升歐元區國家特別是歐豬各國的競爭力。
伯老的奇招經過幾年的驗證算是有效,至少令美國經濟避過了三十年代大蕭條重現。日本央行黑田東彥的大膽做法短期至少推高了日股,推低了日圓,也令日本物價過去幾季持續微升,逼近1%水平。但真正效果還要看增加消費稅後日本消費者會否重新「勒住」荷包。德拉吉的歐央行大冒險成果又將如何呢?
短期來看並不樂觀。首先,歐元區貨幣政策跟財政政策仍然南轅北轍,互相抵銷。德拉吉的央行拚命放水,鼓勵銀行借貸予企業及消費者,希望重振歐元區經濟,特別是備受債務危機衝擊的希臘、葡萄牙、意大利、愛爾蘭等國。另一邊廂,歐元區又規定這些國家政府大幅減少開支,削減退休金及福利金,有的還要增加消費稅以增加收入。當一般人民收入、補貼縮減時,他們自然不願消費,不願或沒能力借貸,即使銀行提供超低息也刺激不了貸款需求。這樣下來,歐央行放的水根本不能流向實體經濟,更談不上振興了。
更重要的是,歐豬等國的困境不是因為歐元匯價太高令他們無法compete,而是因為他們無法跟歐元區內的龍頭特別是德國競爭。在共用歐元的情況下,效率、管理、基建都低幾班的希臘、葡萄牙根本難以勝過德國企業,資金、技術、人才自然一窩蜂湧向德國,即使歐央行的負利率成功壓低歐元匯價,希臘等國處境也沒有多少改變,依然無法拉近跟德國的距離,又沒法透過自身貨幣貶值短期內大幅降低成本,增加競爭力。在這樣的情況下,歐央行的大動作只會令德國經濟更火熱,其他歐元區成員國特別是歐豬們仍要面對緊縮、調整之苦。
德拉吉的放水措施要收效,還得說服歐元區特別是德國放棄緊縮政策,但對畏通脹如猛虎的德國而言這實在是mission impossible。

盧峯
資深傳媒人

【壹錘定音】星期一至五,早上8點開咪!
http://hammerout.hk

立即更新《蘋果動新聞》app
https://bitly.com/AppleDailyiOSApp
https://bitly.com/appledailyandroidapp

蘋果日報fb,每日分享精選新聞及網絡新鮮事。
返回最頂
壹傳媒: 香港 台灣 | 私隱聲明 服務條款 刊登廣告 聯絡我們 招聘
© 2019 AD Internet Limited. All rights reserved. 版權所有 不得轉載