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2006年04月13日

吞九鐵「筍盤」 股價再創新高
地鐵市值一日增65億元

受合併方案明益地鐵所刺激,大部份證券行昨日紛紛調高該股的目標價,但大摩則建議減持。

【本報訊】兩鐵合併方案公布後,地鐵公司股份昨日復牌,受合併方案明益地鐵所刺激,地鐵股價昨日逆市勁升,一度升上二十一元五角的歷來高位,收市報二十元八角,升一元二角,再創新高,升幅達6.12%。地鐵市值增至一千一百四十億元,單日膨脹六十五億元,這數字已超過地鐵購入為期五十年的九鐵服務經營權而須一次支付的四十二億五千萬元有餘。 記者:尹彥超

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多間證券行均指合併方案對地鐵有利,昨日紛紛調高該股份的目標價。美資證券行美林指出,地鐵以二十八億四千萬元收購九鐵七十六萬二千平方呎樓面的投資物業,估計每年租金收入達一億五千萬元,回報率5.3%,應屬合理水平。美林指收購後地鐵擁有二百億元的投資物業組合,年收十五億元租,若分拆以房地產投資信託基金形式上市,可大大提升地鐵的價值。因此美林調高地鐵的目標價至二十一元三角,投資評級為「買入」。

歐資行定目標價$24.5

對地鐵股價最樂觀的是歐資的瑞信證券,該行將其目標價調高20%至二十四元五角。瑞信的報告指出,估計地鐵單單因獲得九鐵經營權,已令其每股資產淨值提高三元三角,而收購九鐵物業權益則可再增加四元九角,不過由於九鐵鐵路的盈利能力較弱,加上須調低票價,合併初期會對地鐵每股盈利有攤薄作用。
不過,作為九鐵財務顧問的美資大行摩根士丹利並不看好,將地鐵目標價調低3.13%至十五元五角,投資評級維持為「減持」。大摩認為,地鐵購入九鐵的鐵路資產作價合理,但認為購入九鐵的物業發展權作價過高。該行又指出,由於市場過去一年一直憧憬兩鐵合併,故地鐵股價累計已升60%,但合併方案並無包括沙中線,而管理層估計合併的協同效益約四億五千萬元,會因減票價而少收六億元所抵銷,加上九鐵的物業發展項目只有一項位於市區,其餘在新界。

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簽北京地鐵特許經營權

公民黨立法會議員湯家驊昨日指出,以九鐵固定資產六百七十億元,地鐵付出偏低價格便可與九鐵合併,而地鐵股價昨日急升,正正反映市場認為合併方案對地鐵而言是「筍嘢」。不過,財經事務及庫務局局長馬時亨表示,交易對地鐵前景可能有幫助,但不代表政府一定「蝕底」。
除了合併方案公布,地鐵又傳來利好消息,昨公布其北京合營公司與北京市政府簽署了北京地鐵四號線項目的特許經營協議。該合營公司一月已取得營業執照,為興建四號線作前期準備。

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